Resposta direta: o iene fraco pode ser boa notícia para si
Se está a pensar comprar um apartamento em Phuket ou Bangkok, a resposta curta é esta: a fraqueza do iene e do baht face ao dólar e ao euro está, para já, a tornar as compras em euros mais vantajosas, ao mesmo tempo que redireciona parte do capital japonês para o mercado tailandês. Mas há um risco real de contágio nos custos de financiamento globais, que qualquer comprador português deve ter em conta antes de assinar um contrato-promessa.
Em 29 de agosto de 2026, o secretário do Tesouro dos EUA, Scott Bessent, avisou sem rodeios que oscilações desordenadas do iene podem desestabilizar os mercados globais e encarecer o crédito para famílias e empresas em todo o mundo. Depois de uma breve recuperação, o iene voltou a cair para cerca de 160 por dólar, e a intervenção conjunta EUA-Japão de 31 de julho não conseguiu inverter a tendência de fundo.
Porque é que um problema japonês chega a Phuket
O iene é a terceira moeda mais transacionada do mundo e a base do chamado carry trade global: investidores pedem emprestado em ienes, a juros baixos, para investir em ativos com rendimentos mais altos noutras partes do mundo. Quando o iene se move de forma abrupta e imprevisível, esses investidores são forçados a desfazer posições à pressa, e esse movimento propaga-se por várias classes de ativos, das obrigações ao imobiliário, incluindo os mercados que mais interessam aos investidores internacionais no Sudeste Asiático.
Os analistas de mercado estimam que o carry trade financiado em ienes ultrapasse 1 bilião de dólares a nível global. Mesmo um desfazer parcial destas posições é suficiente para gerar turbulência significativa em várias classes de ativos, incluindo o imobiliário.
O que aconteceu na intervenção de 31 de julho
Em 31 de julho de 2026, os Estados Unidos e o Japão realizaram uma intervenção cambial conjunta, comprando ienes em simultâneo, a primeira operação coordenada deste tipo em vários anos. Para isso, o Tesouro americano recorreu ao Exchange Stabilization Fund (ESF), um mecanismo de emergência criado em 1934 que permite intervenções cambiais sem necessidade de aprovação do Congresso, um sinal claro da urgência sentida em Washington.
Após a intervenção, o iene valorizou-se ligeiramente, mas voltou a recuar em pouco tempo até aos atuais ~160 por dólar. Na prática, o mercado revelou-se mais forte do que os bancos centrais. Bessent identificou o mecanismo de transmissão com precisão: quando o iene se deprecia de forma abrupta, os participantes do carry trade são forçados a desfazer posições com urgência, criando uma reação em cadeia de vendas em vários mercados.
A pressão sobre o iene é ainda agravada pelas expectativas de subidas de juros da Fed, que alargam a diferença de rendimento entre ativos em dólares e em ienes, tornando o iene ainda menos atrativo para quem procura rendimento.
O que isto significa para o crédito e o imobiliário na Tailândia
A subida dos custos de financiamento nos EUA está também a contagiar os mercados de crédito do Sudeste Asiático. Segundo o Banco da Tailândia, o volume de concessão de crédito hipotecário no país caiu cerca de 12% em termos homólogos no quarto trimestre de 2025, à medida que o segmento de massas de Bangkok (imóveis abaixo dos 3 milhões de baht) arrefece.
Em resposta a esta procura interna mais fraca, os promotores em Bangkok já estão a oferecer descontos de 15% a 20% em unidades ainda não vendidas, além de planos de pagamento mais flexíveis, apostando cada vez mais em compradores que pagam a pronto, incluindo investidores estrangeiros. É um cenário que, do ponto de vista de quem compra em euros, pode representar uma janela de negociação interessante em Bangkok, embora o foco de investimento para arrendamento turístico continue claramente em Phuket.
Phuket continua a atrair capital internacional
Enquanto Bangkok sente o arrefecimento do mercado de massas, Phuket mantém-se resiliente e continua a captar capital internacional. O pipeline de 2026 prevê cerca de 10.020 unidades de condomínio distribuídas por 39 projetos na ilha, sustentadas pela procura vinda da China, Rússia, Europa, Índia, Singapura, Austrália e países do Golfo. Esta diversidade de compradores reduz a dependência do mercado de uma única nacionalidade, o que é uma proteção importante caso o capital japonês ou de outra origem específica recue.
Historicamente, períodos de volatilidade acentuada do iene já redirecionaram parte do capital japonês destinado a investimento no estrangeiro para outros mercados asiáticos, incluindo a Tailândia. Já se nota um interesse crescente de compradores japoneses tanto em Phuket como em Bangkok, num contexto em que comprar em dólares ou em euros, com o baht relativamente enfraquecido, acrescenta uma vantagem cambial adicional a quem vem de fora.
O que vigiar nos próximos meses
Bessent não excluiu novas intervenções em 2026 caso os movimentos do iene se tornem, nas suas palavras, "desordenados". Os mercados estão atentos ao nível psicológico dos 160 ienes por dólar, e uma quebra abaixo desse limiar poderá desencadear novas medidas por parte de Washington e Tóquio.
Para quem está a planear uma viagem de inspeção a Phuket, este contexto de câmbios favoráveis e reorientação de capital asiático pode representar uma oportunidade concreta, mas que tende a estreitar-se à medida que o ciclo cambial evoluir. Vale a pena acompanhar de perto tanto as decisões da Fed como o comportamento do baht nos próximos trimestres antes de fechar qualquer negócio.
Fonte: CNA (Channel NewsAsia)